valutakriserna och statsskuldskriserna som har inträffat med ökande frekvens sedan den latinamerikanska skuldkrisen på 1980-talet har inspirerat en stor mängd forskning. Det har funnits flera ”generationer” av modeller för valutakriser.
första generationEdit
den ”första generationen” av modeller av valutakriser började med Paul Krugmans anpassning av Stephen Salant och Dale Hendersons modell av spekulativa attacker på guldmarknaden., I sin artikel hävdar Krugman att en plötslig spekulativ attack på en fast växelkurs, även om det verkar vara en irrationell förändring av förväntningarna, kan bero på rationellt beteende av investerare. Detta händer om investerare förutser att en regering har ett alltför stort underskott, vilket gör att den saknar likvida tillgångar eller ”hårdare” utländsk valuta som den kan sälja för att stödja sin valuta till fast ränta., Investerare är villiga att fortsätta hålla valutan så länge de förväntar sig att växelkursen ska förbli fast, men de flyr valutan en masse när de räknar med att peg är på väg att sluta.
andra generationenRedigera
den ”andra generationen” av modeller av valutakriser börjar med tidningen Obstfeld (1986). I dessa modeller, tvivel om huruvida regeringen är villig att behålla sin växelkurs peg leda till flera jämvikt, vilket tyder på att självuppfyllande profetior kan vara möjligt., Specifikt förväntar sig investerare ett villkorat åtagande från regeringen och om det blir illa nog, upprätthålls inte pinnen. I ERM-krisen 1992 upplevde Förenade Kungariket till exempel en ekonomisk nedgång precis som Tyskland blomstrade på grund av återföreningen. Som ett resultat ökade den tyska Bundesbank räntorna för att sakta ner expansionen. För att behålla peg till Tyskland skulle det ha varit nödvändigt för Bank of England att sakta ner den brittiska ekonomin ytterligare genom att öka sina räntor också., Eftersom Storbritannien redan var i en nedgång skulle de ökande räntorna ha ökat arbetslösheten ytterligare och investerarna förväntade sig att de brittiska politikerna inte var villiga att behålla peg. Som ett resultat attackerade investerare valutan och Storbritannien lämnade pinnen.
tredje generationenRedigera
”tredje generationens” modeller av valutakriser har undersökt hur problem i bank-och finanssystemet interagerar med valutakriser och hur kriser kan få reella effekter på resten av ekonomin.,
McKinnon& Pill (1996), Krugman (1998), Corsetti, Pesenti,& Roubini (1998) föreslog att ”över upplåning” av banker för att finansiera moralisk riskutlåning var en form av dolda statsskulder (i den utsträckning som regeringar skulle rädda misslyckas banker).
Radelet& Sachs (1998) föreslog att självuppfyllande panik som drabbade de finansiella intermediärerna, tvinga likvidation av långfristiga tillgångar, som sedan ”bekräftar” paniken.,
Chang och Velasco (2000) hävdar att en valutakris kan orsaka en bankkris om lokala banker har skulder i utländsk valuta,
Burnside, Eichenbaum och Rebelo (2001 och 2004) hävdar att en statlig garanti för banksystemet kan ge bankerna ett incitament att ta på sig utlandsskuld, vilket gör både valutan och banksystemet sårbara för angrepp.
Krugman (1999) föreslog ytterligare två faktorer, i ett försök att förklara den asiatiska finanskrisen: (1) företagens balansräkningar påverkar deras förmåga att spendera, och (2) kapitalflöden påverkar den reala växelkursen., (Han föreslog sin modell som ”ännu en kandidat för tredje generationens krismodellering” (p32)). Banksystemet spelar dock ingen roll i sin modell. Hans modell ledde till den politiska recept: införa utegångsförbud på kapitalflyg som genomfördes av Malaysia under den asiatiska finanskrisen.