Definition av bokfört värde
”bokfört värde” som namnet antyder är företagets värde enligt dess ”böcker”, dvs. dess balansräkning. Det är det värde som bolagets aktieägare skulle få efter att bolaget avvecklat alla sina tillgångar och uppfyller alla sina kort-och långfristiga skulder. Teoretiskt sett är ett företags bokförda värde skillnaden mellan värdet av dess totala tillgångar och totala skulder, därför kallas det också som ”substansvärde” och ”aktieägares eget kapital”., Det bokförda värdet tar inte hänsyn till värdet av immateriella tillgångar som patent och goodwill. därför subtraheras deras värde vid beräkning av bokfört värde.,
det bokförda värdet av kapitalintensiva företag, inklusive stora tillverkningsföretag, transportföretag, flygbolag och bilföretag är högre eftersom de har gott om anläggningstillgångar och investeringar jämfört med företag inom serviceindustrin eller läkemedelsindustrin som har mycket få materiella tillgångar och har mer immateriella tillgångar som goodwill och patent som inte redovisas vid beräkning av bokfört värde.,
Läs också: betydelsen av bokfört värde
Definition och beräkning av bokfört värde per aktie
bokfört värde beräknas i allmänhet på ”per aktie” – basis som kallas bokfört värde per aktie. Bokfört värde per aktie (BVPS) är ett Finansiellt Mått som representerar en bedömning per aktie av bolagets aktieägares eget kapital. Det är mycket viktigt att förstå hur preferensaktier och stamaktier redovisas vid beräkning av bokfört värde per aktie. Vanligtvis, när vi talar om bokfört värde, det är bokfört värde per aktie och omfattar inte föredragna lager., De förvaltade aktieägarna erhåller utdelning före aktieinnehavarna när företaget genererar positiva resultat och förekomsten av eget kapital från preferensaktier kommer att späda det bokförda värdet för stamaktier, därför är det uteslutet från beräkningen av BVPS.
Läs också: bokfört värde mot marknadsvärde
tabellen nedan visar en provbalansräkning för XYZ Corporation från och med December 2017. Företagets totala tillgångar värderas till cirka 45,0 miljoner dollar och värdet av alla skulder uppgick till 35 dollar.,0 miljoner från och med 2017, alltså det bokförda värdet av företaget är lika med $ 10 miljoner ($45 miljoner – $ 35 miljoner).
låt oss anta att 1 miljon aktier i bolagets aktie är utestående och eget kapital är $ 10 miljoner, då bokfört värde per aktie är $10 ($10 miljoner/ 1 miljoner). Värde investerare jämför det bokförda värdet med marknadsvärdet för att bedöma om bolagets aktie är underpriced eller overpriced.,
bokfört värde per aktie för värdering
’pris/bokfört värde per aktie’ (P / B) är en av de viktigaste finansiella nyckeltal som används för relativ värdering. Det hjälper värde investerare att identifiera aktie möjligheter och utvärdera attraktionskraft ett lager, särskilt i kapitalintensiva sektorer. Det kallas också som marknad – till – bok-förhållande och kan beräknas på två sätt:
- Det första sättet är att företagets marknadsvärde kan divideras med företagets totala bokförda värde som härrör från balansräkningen.,
- det andra sättet är att dela upp företagets nuvarande aktiekurs med sitt bokförda värde per aktie.
med hänvisning till balansräkningen ovan för XYZ Corporation, låt oss anta att det nuvarande marknadspriset på aktien är $ 70 och bokfört värde per aktie beräknas som $10, Då kommer Pris-till-bokfört värde att vara lika med 7. Ett P / B-förhållande på 7 skulle effektivt innebära att för varje $1 av materiella nettotillgångar finns marknadsvärde på $ 7 och det mäter hur mycket aktieägare som betalar för bolagets nettotillgångar.,
mekanik högre P/B
högre marknadsvärde för företaget jämfört med bokfört värde per aktie, producerar en P / BV över 1. Det kan innebära att bolagets aktie är övervärderad. Vanligtvis är marknadsvärdet mer än bokfört värde som ger en P / B större än 1. Det finns två skäl som förklarar detta fenomen:
- marknaden är säker på företagets kapacitet att generera tillräckligt med vinster och kassaflöden i framtiden.
- marknaden anser att värdet av företagets tillgångar är undervärderade.,
mekanik lägre P/B
en lägre P/B återspeglar att företaget är undervärderad och lockar investerare som söker tillväxt till rimligt pris som att köpa på låg P / B leder till bättre avkastning. P / b mindre än 1 innebär att företagets bokförda värde är högre än det nuvarande marknadspriset och därmed utgör en lukrativ köpmöjlighet., En grundlig analys av faktorer som sänker värdet på P/B måste dock göras innan ett investeringsbeslut fattas som en lägre P/B betyder inte alltid att aktievärdet är underskattat, det kan också innebära att det är ett underpresterande lager. Anledningen till att ett företags aktier handlar med en stor rabatt jämfört med marknadsvärdet är:
- företaget kan rapportera en konsekvent förlust som undergräver aktieägarens rikedom och förtroende.
- marknaden kan tro att företagets tillgångsvärde är övervärderat.,
- investerarnas förtroende kan ha minskat på grund av företagets interna / externa problem.
hur man använder ”pris – till – bok” – förhållandet för värdeinvestering?
förhållanden som ROE och P/B interagerar på mycket intressanta sätt och ROE är en underbar kompanjonskvot för P/B. avkastning på eget kapital (ROE) mäter mängden nettointäkter som erhållits i jämförelse med det totala aktieägarens eget kapital. En värdeinvesterare bör inte bli frestad om ett lager med ett lågt P/B-förhållande identifieras. ROE är parat med P / B för att få en tydligare bild.,
i allmänhet åtföljs en hög Rom av en växande P / B som investerare förväntar sig bokfört värde per aktie att växa med ökande ROM som ytterligare kommer att bjuda upp marknadspriset på företaget. Så, om företaget har hög P / B-förhållande och relativt låg ROE, skulle det i slutändan minska aktiekursen. Med tanke på två andra liknande företag kommer den med högre avkastning på försäljning att ha ett högre P/B-förhållande. Därför bör lager med låg Rom och hög P/B undvikas.,
begränsning av pris – till – bok-förhållande
pris-till-bok-värde-förhållande är ett allmänt använt Finansiellt Mått för relativ värdering men det har vissa brister jämfört med andra förhållanden.
- p / b är användbart för att jämföra endast kapitalintensiva företag som stora tillverkningsföretag som har stora tillgångar och det anser inte immateriella som varumärke, goodwill och patent som ibland kan generera stort värde.,
- en annan begränsning av P/B-förhållandet är att det aldrig tar hänsyn till skillnaden i kapitalstruktur. I sådana scenarier används EV/EBITDA multiple som värderingsförhållande eftersom det inte påverkas av företagets företagsstruktur.
- p / b-förhållandet kan också påverkas av vissa icke-operativa problem i företaget, eftersom dessa situationer kan påverka bokfört värde i en sådan utsträckning att det inte skulle återspegla det verkliga värdet av sina tillgångar.
- bokfört värde ger inte en sann bild av de företag som medför alltför stora skuldnivåer och ihållande förluster., Höga skuldnivåer kan blåsa upp företagets skulder till den punkt där det väsentligt kan kompensera det bokförda värdet av sina hårda tillgångar och därigenom på ett konstlat sätt skapa en hög P / B-kvot som underskattar värdet av dess tillgångar. Även för företag med serie förluster kan generera ett negativt bokfört värde och blir därför meningslöst.
slutsats
trots vissa begränsningar är förhållandet mellan pris och bokfört värde en av de viktigaste värderingsförhållandena som värdeinvesterare använder för att fatta investeringsbeslut., Det erbjuder ett effektivt sätt att identifiera om beståndet är övervärderat och undervärderat. P / B-förhållandet kan också tillämpas i situationer där P/E inte kan, som när företagets resultat är negativa.
varje förhållande har sin egen uppsättning fördelar och begränsningar, därför är en fullständig förståelse för alla förhållanden och övervägande av alla grundläggande parametrar avgörande för att göra ett lönsamt investeringsbeslut