De valutacrisis en staatsschuldencrises die zich sinds de Latijns-Amerikaanse schuldencrisis van de jaren tachtig steeds frequenter hebben voorgedaan, hebben aanleiding gegeven tot een enorme hoeveelheid onderzoek. Er zijn verschillende “generaties” van modellen van valutacrises geweest.de’ eerste generatie ‘van modellen van valutacrises begon met Paul Krugman’ s aanpassing van Stephen Salant en Dale Henderson ‘ s model van speculatieve aanvallen op de goudmarkt., In zijn artikel stelt Krugman dat een plotselinge speculatieve aanval op een vaste wisselkoers, ook al lijkt het een irrationele verandering in verwachtingen, het gevolg kan zijn van rationeel gedrag van beleggers. Dit gebeurt als investeerders voorzien dat een overheid een buitensporig tekort heeft, waardoor zij een tekort heeft aan liquide activa of “hardere” vreemde valuta die zij kan verkopen om haar valuta tegen de vaste rente te ondersteunen., Beleggers zijn bereid om de munt te blijven houden zolang ze verwachten dat de wisselkoers vast blijft, maar ze ontvluchten de munt en masse wanneer ze verwachten dat de peg op het punt staat te eindigen.
tweede generatiedit
de’ tweede generatie ‘ van modellen van valutacrises begint met het artikel van Obstfeld (1986). In deze modellen leiden twijfels over de vraag of de overheid bereid is om haar wisselkoers te handhaven tot meerdere evenwichten, wat suggereert dat self-fulfilling prophecies mogelijk kunnen zijn., In het bijzonder, beleggers verwachten een voorwaardelijke betrokkenheid van de overheid en als het slecht genoeg, de peg wordt niet gehandhaafd. Tijdens de crisis in het WISSELKOERSARRANGEMENT van 1992 kende het Verenigd Koninkrijk bijvoorbeeld een economische neergang, net zoals Duitsland als gevolg van de hereniging een hoge vlucht nam. Als gevolg daarvan verhoogde de Duitse Bundesbank de rente om de expansie te vertragen. Om de koppeling aan Duitsland te handhaven, zou het nodig zijn geweest voor de Bank of England om de Britse economie verder te vertragen door het verhogen van haar rente ook., Aangezien het Verenigd Koninkrijk al in een neergang verkeerde, zou de stijgende rente de werkloosheid verder hebben doen toenemen en verwachtten investeerders dat de Britse politici niet bereid waren om de peg te handhaven. Als gevolg daarvan vielen beleggers de munt aan en het Verenigd Koninkrijk liet de pin.
derde generatiedit
” derde generatiemodellen van valutacrises hebben onderzocht hoe problemen in het bankwezen en het financiële stelsel interageren met valutacrises, en hoe crises reële effecten kunnen hebben op de rest van de economie.,
McKinnon & Pill (1996), Krugman (1998), Corsetti, Pesenti, & Roubini (1998) suggereerde dat” overlening ” door banken om moral hazard-leningen te financieren een vorm van verborgen overheidsschulden was (voor zover overheden falende banken zouden redden).
Radelet& Sachs (1998) suggereerde dat zelfvervullende panikaties die de financiële intermediairs treffen, de liquidatie van langetermijnactiva afdwingen, wat vervolgens de panikaties “bevestigt”.,
Chang en Velasco (2000) stellen dat een valutacrisis een bankencrisis kan veroorzaken als lokale banken schulden hebben in vreemde valuta,
Burnside, Eichenbaum en Rebelo (2001 en 2004) stellen dat een overheidsgarantie voor het banksysteem banken een prikkel kan geven om buitenlandse schulden op zich te nemen, waardoor zowel de valuta als het banksysteem kwetsbaar is voor aanvallen.
Krugman (1999) stelde nog twee factoren voor, in een poging de Aziatische financiële crisis te verklaren: (1) de balansen van bedrijven beïnvloeden hun vermogen om te besteden, en (2) kapitaalstromen beïnvloeden de reële wisselkoers., (Hij stelde zijn model voor als “yet another candidate for third generation crisis modeling” (p32)). Het banksysteem speelt echter geen rol in zijn model. Zijn model leidde tot het beleid voorschrift: opleggen van een avondklok op capital flight die werd uitgevoerd door Maleisië tijdens de Aziatische financiële crisis.