maar een analist zegt dat de doem-en-somber kan worden overschat. In feite, Mizuho analist Daniel Boyd is wedden dat oliemaatschappijen-die hun boren aanzienlijk hebben gesneden in reactie op de pandemie—eigenlijk produceren te weinig olie nu en een tekort komt eraan. Dat zou kunnen leiden tot hogere prijzen dan de markt momenteel verwacht, en het zou sommige voorraden kunnen stimuleren.
“We verwachten niet dat de olievraag een piek zal bereiken gedurende ten minste een decennium en zien het risico van tekorten na 2025”, schrijft Boyd., “Met andere woorden, De angst voor het verlies van de vraag leidt tot het daadwerkelijke verlies van het aanbod en duurzaam hogere prijzen.”
Newsletter Sign-Up
Review & Preview
elke doordeweekse avond lichten we het daaruit voortvloeiende marktnieuws van de dag toe en leggen we uit wat er morgen waarschijnlijk toe zal doen.
Subscribe Now
Boyd ‘ s top picks zijn ConocoPhillips (ticker: COP), waarvan hij verwacht dat ze beleggers een totaal rendement van 29% zullen opleveren, en Occidental Petroleum (OXY), waarvan hij denkt dat het 30% zou kunnen opleveren., Boyd heeft ook Buy ratings op Chevron (CVX) en Royal Dutch Shell (RDS.Een). Zijn top picks “combineer activa van hoge kwaliteit met commodity price leverage,” schrijft hij.een deel hiervan wordt al weerspiegeld in de markt—de olieprijzen zijn de afgelopen twee weken met ongeveer 10% gestegen, en de meeste voorraden zijn ook hoger.
Boyd denkt dat oliemaatschappijen hun aanbod zo agressief hebben teruggeschroefd dat ze de markt al snel in een onderaanbod zullen duwen—na jaren van aanhoudend overaanbod. Het aantal booreilanden boren naar olie in de VS, is nog steeds met 60% gedaald ten opzichte van de pre-pandemische niveaus. De industrie zal naar verwachting slechts 70 tot 80% van haar cashflow herinvesteren uit activiteiten terug in de productie van olie, een daling van 100% naar 140% in het recente verleden, de analist schrijft.
de terugdringing komt doordat de olievraag dit jaar waarschijnlijk sterk zal herstellen gezien de uitrol van covid-19-vaccins. De daling van het luchtverkeer is de belangrijkste oorzaak van de zwakke olievraag. Maar mensen over de hele wereld zullen binnenkort weer in het vliegtuig stappen om alle reis die ze in 2020 hebben gemist goed te maken, projecteert Boyd.,
“We verwachten dat de opgehoopte vraag naar vliegreizen zal leiden tot een” V ” – vormig herstel van de vraag. Vliegtuigbrandstof is slechts 8% van de vraag, maar vertegenwoordigt 40-50% van de daling,” schrijft hij. China is al als voorbeeld hiervan, zegt hij: “China olievraag is al 5,8% omhoog jaar op jaar; sneller dan de 5-jarige samengestelde jaarlijkse groei van 4,9% als bewijs van opgekropte vraag.Byron Wien en Joe Zidle van Blackstone Group schreven dat de heropleving van olie een van de 10 “verrassingen” zou zijn voor 2021, maar het wordt snel conventionele wijsheid.,
daarom is het ook de moeite waard om een meer bearish scenario te overwegen. Een van de factoren die deze vergelijking zou kunnen veranderen is Iran het verhogen van de productie, merkt Boyd op. Het land, waarvan de olie-export door sancties is belemmerd, heeft ongeveer 2 miljoen vaten per dag reservecapaciteit. Een nieuwe Iraanse nucleaire wapendeal onder President Joe Biden, bijvoorbeeld, kan ertoe leiden dat al die olie weer op de markt komt en het evenwicht tussen vraag en aanbod naar de neerwaartse kant verschuift.
Schrijf naar Avi Salzman op [email protected]