Ma un analista dice che il destino e l’oscurità potrebbero essere sopravvalutati. In effetti, l’analista di Mizuho Daniel Boyd sta scommettendo che le compagnie petrolifere-che hanno tagliato sostanzialmente le loro trivellazioni in risposta alla pandemia—stanno effettivamente producendo troppo poco petrolio ora e sta arrivando una carenza. Ciò potrebbe portare a prezzi più alti di quelli che il mercato sta attualmente anticipando e potrebbe aumentare alcuni titoli.
“Non ci aspettiamo che la domanda di petrolio raggiunga il picco per almeno un decennio e vediamo il rischio di carenze di approvvigionamento post-2025”, scrive Boyd., “In altre parole, la paura della perdita della domanda sta portando alla perdita effettiva dell’offerta e a prezzi più elevati in modo sostenibile.”
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Le prime scelte di Boyd sono ConocoPhillips (ticker: COP), che si aspetta di dare agli investitori un rendimento totale del 29%, e Occidental Petroleum (OXY), che pensa possa restituire il 30%., Boyd ha anche Acquistare valutazioni su Chevron (CVX) e Royal Dutch Shell (RDS.Un). Le sue prime scelte ” combinano beni di alta qualità con la leva dei prezzi delle materie prime”, scrive.
Parte di questo si riflette già sul mercato: i prezzi del petrolio sono aumentati di circa il 10% nelle ultime due settimane e anche la maggior parte delle scorte è più alta.
Boyd pensa che le compagnie petrolifere si siano tirate indietro in modo così aggressivo che presto spingeranno il mercato nell’offerta insufficiente, dopo anni di persistente eccesso di offerta. Il numero di impianti di perforazione per il petrolio negli Stati Uniti, è ancora in calo del 60% rispetto ai livelli pre-pandemici. L’industria dovrebbe reinvestire solo il 70-80% del suo flusso di cassa dalle operazioni nella produzione di petrolio, in calo dal 100% al 140% nel recente passato, scrive l’analista.
Il pullback arriva mentre la domanda di petrolio è destinata a rimbalzare bruscamente quest’anno dato il lancio dei vaccini Covid-19. Il calo dei viaggi aerei è la principale causa della debole domanda di petrolio. Ma le persone di tutto il mondo saranno presto tornare sugli aerei per compensare tutti i viaggi che hanno perso nel 2020, Boyd projects.,
“Ci aspettiamo che la domanda repressa per i viaggi aerei guidi una ripresa a forma di” V ” della domanda. Il carburante per jet è solo l ‘ 8% della domanda ma rappresenta il 40-50% del declino”, scrive. La Cina è già come esempio di questo, dice: “La domanda di petrolio in Cina è già aumentata del 5,8% anno su anno; più veloce del tasso di crescita annuale composto di 5 anni del 4,9% come prova della domanda repressa.”
Byron Wien e Joe Zidle di Blackstone Group hanno scritto che la rinascita del petrolio sarebbe stata una delle 10” sorprese ” per il 2021, ma sta rapidamente diventando saggezza convenzionale.,
Ecco perché vale anche la pena considerare uno scenario più ribassista. Tra i fattori che potrebbero cambiare questa equazione è l’Iran aumentando la produzione, osserva Boyd. Il paese, le cui esportazioni di petrolio sono state zoppicate dalle sanzioni, ha circa 2 milioni di barili al giorno di capacità inutilizzata. Un nuovo accordo sulle armi nucleari iraniane sotto il presidente Joe Biden, ad esempio, potrebbe portare a tutto quel petrolio a tornare sul mercato e spostare l’equilibrio tra domanda e offerta al ribasso.
Scrivi a Avi Salzman a [email protected]