crizele valutare și crizele datoriei suverane care au avut loc cu o frecvență crescândă de la criza datoriei latino-americane din anii 1980 au inspirat o mare cantitate de cercetare. Au existat mai multe „generații” de modele de crize valutare.
Prima generationEdit
„prima generație” de modele de crize valutare, a început cu Paul Krugman adaptarea lui Stephen Salant și Dale Henderson modelul de atacuri speculative pe piața de aur., În articolul său, Krugman susține că un atac speculativ brusc asupra unui curs de schimb fix, chiar dacă pare a fi o schimbare irațională a așteptărilor, poate rezulta din comportamentul rațional al investitorilor. Acest lucru se întâmplă în cazul în care investitorii prevăd că un guvern se execută un deficit excesiv, determinând-o să ruleze scurt de active lichide sau „mai greu” valută străină pe care le poate vinde pentru a sprijini moneda sa la rata fixă., Investitorii sunt dispuși să continue să dețină moneda atâta timp cât se așteaptă ca cursul de schimb să rămână fix, dar fug de monedă în masă atunci când anticipează că peg-ul este pe cale să se încheie.
a doua generațieedit
„a doua generație” de modele de crize valutare începe cu lucrarea lui Obstfeld (1986). În aceste modele, îndoielile cu privire la faptul că Guvernul este dispus să-și mențină rata de schimb duce la mai multe echilibre, sugerând că profețiile care se auto-îndeplinesc pot fi posibile., Mai exact, investitorii se așteaptă la un angajament contingent din partea guvernului și dacă lucrurile devin destul de rele, cuierul nu este menținut. De exemplu, în criza ERM din 1992, Marea Britanie se confrunta cu o recesiune economică la fel cum Germania era în plină expansiune din cauza reunificării. Drept urmare, Bundesbank-ul German a crescut ratele dobânzilor pentru a încetini expansiunea. Pentru a menține cuierul în Germania, ar fi fost necesar ca Banca Angliei să încetinească și mai mult economia britanică prin creșterea ratelor dobânzilor., Întrucât Marea Britanie era deja într-o recesiune, creșterea ratelor dobânzilor ar fi crescut și mai mult șomajul, iar investitorii au anticipat că politicienii britanici nu erau dispuși să mențină peg-ul. Drept urmare, investitorii au atacat moneda, iar Marea Britanie a părăsit cuierul.modelele „A treia generație” ale crizelor valutare au explorat modul în care problemele din sistemul bancar și financiar interacționează cu crizele valutare și modul în care crizele pot avea efecte reale asupra restului economiei.,
McKinnon & Pastila (1996), Krugman (1998), Corsetti, Pesenti, & Roubini (1998) a sugerat că „peste împrumut” de către bănci a fondului moral de creditare a fost o formă de ascuns datorii guvernamentale (în măsura în care guvernele ar salva băncile falimentare).Radelet & Sachs (1998) a sugerat că panica auto-împlinită care a lovit intermediarii financiari, forțează lichidarea activelor pe termen lung, ceea ce apoi” confirmă ” panica.,Chang și Velasco (2000) susțin că o criză valutară poate provoca o criză bancară dacă băncile locale au datorii denominate în valută, Burnside, Eichenbaum și Rebelo (2001 și 2004) susțin că o garanție guvernamentală a sistemului bancar poate oferi băncilor un stimulent pentru a prelua datoria externă, făcând atât moneda, cât și sistemul bancar vulnerabile la atac.Krugman (1999) a sugerat alți doi factori, în încercarea de a explica criza financiară asiatică: (1) bilanțurile firmelor afectează capacitatea lor de a cheltui și (2) fluxurile de capital afectează cursul de schimb real., (El și-a propus modelul ca „încă un candidat pentru modelarea crizei de generația a treia” (p32)). Cu toate acestea, sistemul bancar nu joacă niciun rol în modelul său. Modelul său a condus la prescripția politică: impune o stare de asediu pe zbor de capital, care a fost pus în aplicare de Malaezia în timpul crizei financiare din Asia.