definicja wartości księgowej
„wartość księgowa”, jak sama nazwa wskazuje, to wartość spółki według jej „ksiąg”, czyli bilansu. Jest to wartość, jaką akcjonariusze spółki otrzymaliby po upłynnieniu wszystkich jej aktywów i zaspokojeniu wszystkich jej krótko-i długoterminowych zobowiązań. Teoretycznie wartość księgowa przedsiębiorstwa jest różnicą między wartością jego aktywów ogółem a zobowiązaniami ogółem, dlatego jest ona również nazywana „wartością aktywów netto” i „kapitałem własnym akcjonariusza”., Wartość księgowa nie uwzględnia wartości wartości niematerialnych i prawnych, takich jak patenty i wartość firmy, dlatego ich wartość jest odejmowana przy obliczaniu wartości księgowej.,
wartość księgowa przedsiębiorstw kapitałochłonnych, w tym dużych przedsiębiorstw produkcyjnych, firm transportowych, linii lotniczych i firm motoryzacyjnych, jest wyższa, ponieważ mają one wiele środków trwałych i Inwestycji w porównaniu z przedsiębiorstwami z branży usługowej lub farmaceutycznej, które mają bardzo niewiele aktywów materialnych i mają więcej wartości niematerialnych i prawnych, takich jak wartość firmy i patenty, które nie są rozliczane przy obliczaniu wartości księgowej.,
przeczytaj również: znaczenie wartości księgowej
Definicja i obliczanie wartości księgowej na akcję
wartość księgowa jest zwykle obliczana na podstawie „na akcję”, znanej jako wartość księgowa na akcję. Wartość księgowa na akcję (ang. Book value per share, BVPS) jest miarą finansową, która stanowi ocenę kapitału własnego akcjonariusza Spółki na akcję. Bardzo ważne jest zrozumienie sposobu rozliczania akcji uprzywilejowanych i akcji zwykłych przy obliczaniu wartości księgowej na jedną akcję. Zazwyczaj, gdy mówimy o wartości księgowej, jest to wartość księgowa na akcje zwykłe i nie obejmuje akcji preferowanych., Uprzywilejowani akcjonariusze otrzymują dywidendy przed wspólnymi akcjonariuszami, gdy spółka wygeneruje dodatnie zyski, a obecność kapitału własnego z preferowanych akcji zmniejszy wartość księgową akcji zwykłych, dlatego jest ona wyłączona z obliczania BVPS.
przeczytaj również: wartość księgowa a wartość rynkowa
poniższa tabela przedstawia przykładowy bilans XYZ Corporation na grudzień 2017 roku. Łączna wartość aktywów spółki wynosi około 45,0 mln USD, a wartość wszystkich zobowiązań wyniosła 35 usd.,0 mln od 2017 r., a więc wartość księgowa firmy wynosi 10 mln USD (45 mln USD-35 mln USD–.
Załóżmy teraz, że 1 milion akcji Spółki jest nierozliczonych, a kapitał własny wynosi 10 milionów dolarów, następnie wartość księgowa na akcję wynosi 10 dolarów(10 milionów dolarów / 1 milion). Wartość inwestorzy porównują wartość księgową z wartością rynkową, aby ocenić, czy akcje firmy są niedoszacowane lub zawyżone.,
wartość księgowa na akcję do wyceny
wskaźnik cena/wartość księgowa na akcję (P / B) jest jednym z najważniejszych wskaźników finansowych wykorzystywanych do wyceny względnej. Pomaga cenionym inwestorom zidentyfikować możliwości giełdowe i ocenić atrakcyjność akcji, szczególnie w sektorach kapitałochłonnych. Jest on również nazywany Wskaźnikiem rynkowym do księgowego i może być obliczany na dwa sposoby:
- pierwszy sposób polega na tym, że kapitalizację rynkową spółki można podzielić przez całkowitą wartość księgową spółki wynikającą z jej bilansu.,
- drugim sposobem jest podział aktualnej ceny akcji spółki z jej wartością księgową na akcję.
w odniesieniu do bilansu powyżej dla XYZ Corporation, Załóżmy, że aktualna cena rynkowa akcji wynosi 70 USD, a wartość księgowa na akcję jest obliczana jako 10 USD, a następnie Cena do wartości księgowej będzie równa 7. Wskaźnik P / B wynoszący 7 oznaczałby skutecznie, że dla każdego $1 rzeczowych aktywów netto istnieje wartość rynkowa $ 7 i mierzy, ile akcjonariusze płacą za aktywa netto firmy.,
Może to oznaczać, że akcje spółki są zawyżone. Zazwyczaj wartość rynkowa jest większa niż wartość księgowa, co daje P/B większe niż 1. Istnieją dwa powody, które wyjaśniają to zjawisko:
- rynek jest przekonany o zdolności firmy do generowania wystarczających zysków i przepływów pieniężnych w przyszłości.
- rynek uważa, że wartość aktywów spółki jest zaniżona.,
Mechanika niższego P/B
a niższe P/B świadczy o tym, że spółka jest niedoszacowana i przyciąga inwestorów poszukujących wzrostu po rozsądnej cenie, ponieważ kupowanie po niskich P / B prowadzi do lepszych zwrotów. P / B mniej niż 1 oznacza, że wartość księgowa spółki jest wyższa niż aktualna cena rynkowa, a tym samym stanowi lukratywną możliwość zakupu., Jednak dokładna analiza czynników obniżających wartość P / B musi być wykonana przed podjęciem decyzji inwestycyjnej, ponieważ niższy P / B nie zawsze oznacza, że wartość zapasów jest zaniżona, może to również oznaczać, że jest to zapasy o słabych wynikach. Powody, dla których akcje firmy mogą być przedmiotem handlu z ogromnym dyskontem w porównaniu do wartości rynkowej, obejmują:
- firma może zgłaszać stałą stratę, która pogarsza majątek i zaufanie akcjonariuszy.
- rynek może wierzyć, że wartość aktywów spółki jest zawyżona.,
- zaufanie inwestorów mogło się zmniejszyć z powodu wewnętrznych/zewnętrznych problemów spółki.
Jak wykorzystać stosunek ceny do książki do inwestowania wartości?
wskaźniki takie jak ROE i P/B oddziałują w bardzo interesujący sposób, a ROE jest wspaniałym wskaźnikiem towarzyszącym P /B. zwrot z kapitału własnego (ROE) mierzy kwotę osiągniętego dochodu netto w porównaniu do całkowitego kapitału akcjonariusza. Inwestor wartościowy nie powinien ulegać pokusie, jeśli zidentyfikowane zostaną akcje o niskim stosunku P/B. ROE jest sparowany z P / B, aby uzyskać wyraźniejszy obraz.,
ogólnie rzecz biorąc, wysokiemu ROE towarzyszy rosnący P / B, ponieważ inwestorzy oczekują, że wartość księgowa na akcję wzrośnie wraz ze wzrostem ROE, co dodatkowo zwiększy cenę rynkową spółki. Tak więc, jeśli przedsiębiorstwo ma wysoki współczynnik P / B i stosunkowo niski wskaźnik ROE, ostatecznie zmniejszyłoby to cenę akcji. Biorąc pod uwagę dwa inne podobne przedsiębiorstwa, ta z wyższym ROE będzie miała wyższy współczynnik P/B. W związku z tym należy unikać zapasów o niskiej ROE i wysokiej P/B.,
ograniczenie stosunku ceny do wartości księgowej
stosunek ceny do wartości księgowej jest powszechnie stosowanym wskaźnikiem finansowym Do względnej wyceny, jednak ma pewne niedociągnięcia w porównaniu z innymi wskaźnikami.
- P / B jest przydatny do porównywania tylko kapitałochłonnych przedsiębiorstw, takich jak duże firmy produkcyjne, które mają ogromne aktywa i nie uwzględnia wartości niematerialnych i prawnych, takich jak marka, wartość firmy i patenty, które czasami są w stanie wygenerować ogromną wartość.,
- kolejnym ograniczeniem współczynnika P/B jest to, że nigdy nie uwzględnia różnicy w strukturze kapitału. W takich scenariuszach jako wskaźnik wyceny stosuje się wielokrotność EV/EBITDA, ponieważ nie ma na nią wpływu struktura korporacyjna przedsiębiorstwa.
- współczynnik P / B może mieć również wpływ na niektóre niedziałające problemy przedsiębiorstwa, ponieważ sytuacje te mogą mieć wpływ na wartość księgową w takim stopniu, że nie odzwierciedlałaby rzeczywistej wartości jego aktywów.
- wartość księgowa nie zapewnia prawdziwego obrazu przedsiębiorstw, który pociąga za sobą nadmierny poziom zadłużenia i utrzymujące się straty., Wysoki poziom zadłużenia może zawyżać zobowiązania przedsiębiorstwa do tego stopnia, że może ono w znacznym stopniu skompensować wartość księgową jego twardych aktywów, sztucznie tworząc wysoki wskaźnik P/B, który zaniża wartość jego aktywów. Również w przypadku przedsiębiorstw z szeregiem strat może generować ujemną wartość księgową, a zatem staje się bez znaczenia.
wnioski
pomimo pewnych ograniczeń, wskaźnik ceny do wartości księgowej jest jednym z najważniejszych wskaźników wyceny stosowanych przez inwestorów wartościowych do podejmowania decyzji inwestycyjnych., Oferuje skuteczny sposób identyfikacji, czy akcje są zawyżone i niedoszacowane. Również współczynnik P / B może być stosowany w sytuacjach, gdy P / E nie może, jak wtedy, gdy zarobki firmy są ujemne.
każdy wskaźnik ma swój własny zestaw zalet i ograniczeń, dlatego pełne zrozumienie wszystkich wskaźników i uwzględnienie wszystkich podstawowych parametrów jest najważniejsze dla podjęcia rentownej decyzji inwestycyjnej