az 1980-as évek Latin-amerikai adósságválsága óta egyre gyakoribbá váló devizaválságok és szuverén adósságválságok hatalmas mennyiségű kutatást inspiráltak. A valutaválságok modelljeinek több “generációja” volt.
első generációszerkesztés
a valutaválságok modelljeinek “első generációja” Paul Krugman Stephen Salant és Dale Henderson aranypiaci spekulatív támadások modelljének adaptálásával kezdődött., Cikkében Krugman azzal érvel, hogy a fix árfolyamra irányuló hirtelen spekulatív támadás, bár irracionális várakozásbeli változásnak tűnik, a befektetők racionális viselkedéséből eredhet. Ez akkor történik, ha a befektetők azt jósolják, hogy a kormány túlzott deficittel jár, ami miatt a likvid eszközök vagy a “nehezebb” deviza hiányzik, amelyet eladhat, hogy devizáját rögzített árfolyamon támogassa., A befektetők mindaddig hajlandóak tartani a valutát, amíg azt várják, hogy az árfolyam rögzített marad, de tömegesen menekülnek a valutából, amikor arra számítanak, hogy a peg véget ér.
második generációszerkesztés
a valutaválságok modelljeinek “második generációja” Obstfeld (1986) papírjával kezdődik. Ezekben a modellekben kétségek merülnek fel azzal kapcsolatban, hogy a kormány hajlandó-e fenntartani árfolyamát, több egyensúlyhoz vezet-e, ami arra utal, hogy önbeteljesítő jóslatok lehetségesek., Pontosabban, a befektetők a kormány függő kötelezettségvállalását várják, és ha a dolgok elég rosszul alakulnak, akkor a peg nem marad fenn. Például az 1992-es ERM-válságban az Egyesült Királyság gazdasági visszaesést tapasztalt, csakúgy, mint Németország az újraegyesítés miatt. Ennek eredményeként a német Bundesbank kamatot emelt a terjeszkedés lassítása érdekében. Ahhoz, hogy a Bank of England megőrizze a német gazdaság stabilitását, további kamatemeléssel kellett volna lassítania a brit gazdaságot., Mivel az Egyesült Királyság már recesszióban volt, a növekvő kamatok tovább növelték volna a munkanélküliséget, és a befektetők arra számítottak, hogy az Egyesült Királyság politikusai nem hajlandóak fenntartani a csapást. Ennek eredményeként a befektetők megtámadták a valutát, az Egyesült Királyság pedig elhagyta a csapot.
harmadik generációszerkesztés
a devizaválságok “harmadik generációs” modelljei azt vizsgálták, hogy a bank-és pénzügyi rendszer problémái hogyan hatnak a valutaválságokra, és hogy a válságok milyen tényleges hatással lehetnek a gazdaság többi részére.,
McKinnon & Tabletta (1996), Krugman (1998), Corsetti, Pesenti, & Roubini (1998) azt javasolta, hogy “vége kölcsön” a bankok által alapot az erkölcsi kockázat hitelezési volt, egyfajta rejtett kormány a tartozások (olyan mértékben, hogy a kormányok volna, az óvadékot ki hiányában a bankok).
Radelet & Sachs (1998) azt javasolta, hogy a pénzügyi közvetítőket sújtó önbeteljesítő pánik kényszerítse a hosszú távú eszközök felszámolását, ami aztán” megerősíti ” a pánikot.,
Chang and Velasco (2000) azzal érvelnek, hogy a valutaválság banki válságot okozhat, ha a helyi bankok devizában denominált adósságokkal rendelkeznek,
Burnside, Eichenbaum, and Rebelo (2001 és 2004) azzal érvelnek, hogy a bankrendszer állami garanciája ösztönözheti a bankokat a külföldi adósság felvételére, így mind a valuta, mind a bankrendszer támadható.
Krugman (1999) további két tényezőt javasolt az ázsiai pénzügyi válság magyarázatára: (1) a vállalatok mérlegei befolyásolják költési képességüket, és (2) a tőkeáramlás befolyásolja a reálárfolyamot., (Modelljét “újabb jelöltként javasolta a harmadik generációs válságmodellezésre” (p32)). A bankrendszer azonban nem játszik szerepet modelljében. Modellje a politikai előírásokhoz vezetett: kijárási tilalmat rendeltek el a főváros repülésére, amelyet Malajzia hajtott végre az ázsiai pénzügyi válság idején.