Wenn Sie ein Unternehmen analysieren, um festzustellen, was es Ihrer Meinung nach wert ist, müssen Sie die Bilanz des Unternehmens in die Hände bekommen, was normalerweise bedeutet, dass Sie eine Kopie des neuesten Geschäftsberichts des Unternehmens, des Formulars 10-K-Einreichung und/oder des Formulars 10-Q-Einreichung, finden. Jedes Dokument dient einem anderen Zweck und bietet unterschiedliche Einblicke in das Geschäft.
Der Geschäftsbericht
Der Geschäftsbericht ist eine einmal jährlich erscheinende Publikation, die Unternehmen mehrere Monate nach Ende ihres Geschäftsjahres veröffentlichen., Es enthält fast alles, was ein Investor über das Geschäft wissen muss.
Der Geschäftsbericht wird den Aktionären im Vorfeld der Hauptversammlung übermittelt. Es muss auch auf der Website des Unternehmens veröffentlicht werden.
Ein Geschäftsbericht enthält in der Regel ein Schreiben des Chief Executive Officers, in dem die bisherige Entwicklung des Unternehmens sowie die Erwartungen für das kommende Jahr erörtert werden., Versteckt auf der Rückseite der meisten Jahresberichte befindet sich eine Sammlung von Finanzdokumenten, Fußnoten, Diagrammen und Offenlegungen, die Sie alle lesen sollten, da sie Ihnen helfen können, ein wahres Bild des Unternehmens aufzudecken.
Durch Klicken auf den Investor Relations—Link auf der Website des Unternehmens sollten Sie—auch wenn Sie noch kein Aktionär sind-auf den Geschäftsbericht eines Unternehmens zugreifen können. Von dort sollten Sie den Bericht in PDF-Form herunterladen können.,
Das Formular 10-K >
Das Formular 10-K ist eine jährliche Offenlegung, die börsennotierte Unternehmen nach Abschluss ihres Geschäftsjahres bei der US Securities and Exchange Commission einreichen müssen. Die Größe des öffentlichen Floats eines Unternehmens—der Wert der Stammaktien des Unternehmens, die nicht von verbundenen Unternehmen gehalten werden-bestimmt, wie viel Zeit ein Unternehmen hat, um seine 10—K einzureichen
Ein Unternehmen mit einem Float von 700 Millionen US—Dollar oder mehr-ein großer beschleunigter Filer-hat 60 Tage., Ein Unternehmen mit einem Float von $75 Millionen oder mehr, aber weniger als $ 700 Millionen-ein beschleunigter Filer-hat 75 Tage. Und ein Unternehmen mit einem Float von weniger als 75 Millionen US—Dollar-ein nicht beschleunigter Filer—hat 90-Tage.
Während der Geschäftsbericht oft ein gut produziertes Dokument mit vielen Fotos ist, verfügt der 10-K über die Alles-und-die-Küchenspüle-Daten, die Sie stundenlang durchlaufen können-von der geografischen Einnahmequelle bis zum Fälligkeitsplan der Anleihen, die das Unternehmen ausgegeben hat.,
Einige Investoren finden die 10-K undurchdringlich, aber wenn Sie Finanzen lieben und gerne Zahlen knirschen, ist es von unschätzbarem Wert. Wirklich komplexe Unternehmen können 10-Ks haben, die mehrere hundert Seiten lang laufen.
Manchmal kann es vorkommen, dass Sie auf ein Unternehmen stoßen, das keine Abschlüsse oder andere Angaben in der Form 10-K enthält, sondern stattdessen eine Passage hat, die etwas in der Art von „hierin durch Bezugnahme aufgenommen“ liest.“Dies bedeutet, dass die Informationen an anderer Stelle veröffentlicht wurden, z. B. im Jahresbericht, und Sie müssen an anderer Stelle nach den benötigten Daten suchen.,
Einreichung des Formulars 10-Q
Das Formular 10-Q ähnelt dem Formular 10-K, mit der Ausnahme, dass es vierteljährlich nach dem Ende der ersten drei Quartale des Geschäftsjahres eingereicht wird. (Der 10-K deckt sowohl das vierte Quartal als auch das gesamte Jahr ab.) Große beschleunigte Filer und beschleunigte Filer haben 40 Tage Zeit, um ihre 10-Qs freizugeben. Nicht beschleunigte Filer haben 45 Tage.,
Der 10-Q enthält unter anderem aufgrund der verkürzten Messdauer viel weniger Details als der 10-K, kann aber unter bestimmten Umständen von Zeit zu Zeit besonders nützlich sein.
Insbesondere kann das Formular 10-Q einen Einblick in Änderungen geben, die in einem Unternehmen auftreten, lange bevor diese Änderungen in den Gewinnzahlen angezeigt werden., Zum Beispiel können Sie sehen, dass der Bestandsumsatz besser oder schlechter wird oder dass sich der Debitorenumsatz verbessert oder Warnsignale angezeigt werden, dass ein Kreditproblem bei Kunden vorliegt. Sie können Änderungen des Betriebskapitals feststellen oder sich über Klagen und potenzielle Rechtsrisiken informieren, für die keine Rückstellungen gebildet wurden.
Börsennotierte Unternehmen müssen auch ein Formular 8-K einreichen, um die SEC und die Aktionäre über alle Ereignisse zu informieren, die den Kurs ihrer Aktie beeinflussen könnten.,
Die Vorteile des Quellens
Sie können Daten von 10-Qs und 10-Ks von Finanzportalen wie MarketWatch oder Yahoo! Finanzen, aber es ist besser, direkt zum Unternehmen selbst zu gehen. Zum einen können sich Fehler in Daten einschleichen, die an eine andere Quelle übertragen wurden.
Zum anderen sind Finanzzusammenfassungen im Umfang zu begrenzt. Es ist immer noch wichtig, den Jahresbericht, 10-K oder 10-Q selbst zu lesen, da es alle möglichen Dinge gibt, die möglicherweise nicht in diesen praktischen Reproduktionen enthalten sind.,
Betrachten wir die Geschichte von AIG vor der Großen Rezession von 2008-09, als es eine riesige staatliche Rettung bekam. Wenn Sie den Geschäftsbericht sorgfältig gelesen hätten, hätten Sie Angst vor dem derivativen Exposure gehabt, das nicht auf Finanzseiten auftauchte, wo alles, was Sie sahen, ein boomendes Nettoergebnis, ein wachsendes Vermögen und ein wachsender Cashflow waren.
Sie dürfen niemals vergessen, dass Sie Eigentum an einem Unternehmen kaufen, im Fall von Aktieninvestoren, oder Geld an ein Unternehmen verleihen, im Fall von Anleiheninvestoren. Es gibt keine Abkürzungen., Sie müssen die Arbeit erledigen und das Risiko verstehen, das Sie eingehen, um diese Dividenden und Zinszahlungen einzuziehen.
Anfordern von Wettbewerbsberichten, 10-Ks und 10-Qs
Fordern Sie unbedingt die Jahresberichte, 10-Ks und 10-Qs der Wettbewerber eines Unternehmens an, wenn Sie seine Stärken und Schwächen im Vergleich zu anderen Unternehmen in seinem Sektor oder seiner Branche verstehen möchten. Zum Beispiel kann es Ihnen helfen, einen Öl-Major besser zu verstehen, wenn Sie alle Öl-Majors gleichzeitig studieren. Sie können den Jahresabschluss analysieren und sich fragen: „Was ist anders?,“
Sie werden entdecken, wie Unternehmen unterschiedliche Kapitalstrukturen haben. Sie können die DuPont ROE-Variablen untersuchen und sehen, was die Rendite antreibt. Möglicherweise können Sie einen Einblick erhalten, welche Unternehmen an die Spitze kommen, indem Sie sich Dinge wie den Umsatztrend pro Quadratfuß und die Zinsdeckungsquoten ansehen.
Wenn ein Unternehmen eine neue Buchhaltungsregel erklärt, die die Ergebnisberichterstattung wesentlich ändern wird, und ein anderes nur darüber nachdenkt, sollte dies rote Fahnen in Ihrem Kopf über die letztere Firma aufwerfen., Ebenso kann ein Unternehmen auf eine zwingende Gelegenheit hinweisen, mit der die Branche konfrontiert ist, während ein konservativeres Unternehmen über nichts anderes als die Ergebnisse berichtet, die im letzten Zeitraum erzielt wurden. Das ehemalige Unternehmen scheint die bessere Investitionsmöglichkeit zu sein.,