onko se riski Amerikalle, että Kiinalla on yli biljoona dollaria Yhdysvaltain velkaa?

monet ovat huolissaan siitä, että Kiinan omistus Yhdysvaltain velasta antaa Kiinalle taloudellista vipuvaikutusta Yhdysvaltoihin nähden. Tämä huoli johtuu kuitenkin valtionlainojen väärinymmärryksestä ja siitä, miten valtiot saavat valtaa taloussuhteistaan. Valtionlainan ostaminen ulkomaisilta on normaali kauppa, joka auttaa säilyttämään avoimuuden maailmantaloudessa., Näin ollen Kiinan osuus yhdysvaltojen velasta on enemmän sitova kuin jakamalla vaikutus kahdenvälisiä suhteita maiden välillä.

Vaikka Kiina halusi ”soittaa” sen lainat käytä luotto kuin pakkokeino on monimutkainen ja usein voimakkaasti rajoitettu. Velkoja voi sanella ehtoja velallismaalle vain, jos velallisella ei ole muita vaihtoehtoja. Yhdysvaltain tapauksessa Yhdysvaltain velka on laajasti hallussa ja äärimmäisen haluttu voimavara maailmantaloudessa. Mitä tahansa velkaa Kiina myy, sen ostavat vain muut maat., Esimerkiksi elokuussa 2015 Kiina pienensi omistuksiaan Yhdysvaltain Valtionkassoista noin 180 miljardilla dollarilla. Laajuudesta huolimatta selloff ei vaikuttanut merkittävästi Yhdysvaltain talouteen, mikä rajoitti tällaisen toiminnan vaikutusta Yhdysvaltain päätöksentekoon.

Haltijoille YHDYSVALTAIN Velka

Lisäksi Kiina tarvitsee säilyttää huomattavia varantoja YHDYSVALTAIN velka hallita valuuttakurssien renminbi., Olivat Kiina yhtäkkiä purkaa sen varantotalletukset, valuutan kurssi nousisi, jolloin Kiinan vienti kalliimpia ulkomaisille markkinoille. Näin ollen Kiinan omistukset Yhdysvaltain velasta eivät anna Kiinalle kohtuuttoman taloudellista vaikutusvaltaa Yhdysvaltoihin.

miksi maat keräävät valuuttavarantoja?

mikä tahansa maa, joka käy kauppaa avoimesti muiden maiden kanssa, todennäköisesti ostaa ulkomaista valtionlainaa. Talouspolitiikassa, maa voi olla kaksi, mutta ei kolme seuraavista: kiinteä valuuttakurssi, riippumaton rahapolitiikka ja pääomien virtaa., Ulkomainen valtionvelka antaa maille keinon tavoitella taloudellisia tavoitteitaan.

kaksi ensimmäistä tehtävää ovat maan keskuspankin tekemät rahapoliittiset valinnat. Ensinnäkin valtionlainat käsittävät usein osan muiden maiden valuuttavarannoista. Toiseksi keskuspankit ostavat valtionlainoja osana rahapolitiikkaa valuuttakurssin säilyttämiseksi tai talouden epävakauden estämiseksi. Kolmanneksi pieniriskisenä arvovarastona valtionlainat ovat houkuttelevia niin keskuspankeille kuin muillekin finanssialan toimijoille. Kutakin näistä tehtävistä käsitellään lyhyesti.,

Valuuttavaranto

Jokin maa on avoin kansainvälisen kaupan tai investointien vaatii tietyn määrän ulkomaan valuutassa käsi maksaa ulkomaisten tavaroiden tai investointeja ulkomaille. Tämän seurauksena monet maat pitävät valuutta reserve maksaa nämä kulut, joka pehmentää talouden äkilliset muutokset kansainvälisiä investointeja. Kotimainen talouspolitiikka vaativat usein keskuspankkien säilyttää reserve vakavaraisuussuhde valuutta-ja muut rahastot lyhyen aikavälin ulkoisen velan, ja varmistaa maan kyky hoitaa sen ulkoisen lyhytaikaisen velan kriisi., Kansainvälinen valuuttarahasto julkaisee suuntaviivat auttaa hallituksia laskettaessa riittävä valuuttavarannon, kun otetaan huomioon niiden taloudelliset olosuhteet.

valuuttakurssi

kiinteä tai peggoitu valuuttakurssi on rahapoliittinen päätös. Tällä päätöksellä pyritään minimoimaan hintavakautta, joka liittyy epävakaisiin pääomavirtoihin. Tällaisia ehtoja ovat erityisen ilmeistä kehittyvillä markkinoilla: Argentiinan tuonnin hinta nousee jopa 30 prosenttia vuonna 2013 johti opposition johtajia kuvaamaan palkkaa kuin ”vesi kulkee läpi sormien.,”Koska hintojen epävakaus on taloudellisesti ja poliittisesti epävakaata, päättäjät hallinnoivat valuuttakursseja muutoksen hillitsemiseksi. Kansainvälisesti vain harvojen maiden valuuttakurssit ovat täysin ”kelluvia” eli määräytyvät valuuttamarkkinoiden mukaan. Kotimaisten valuuttakurssien hallitsemiseksi maa voisi halutessaan ostaa ulkomaisia omaisuuseriä ja varastoida niitä tulevaisuutta varten, jolloin valuutta saattaa heikentyä liian nopeasti.

alhainen riski-arvon säilyttäjänä

Kuten suvereeni velka on valtion tukema, yksityisten ja julkisten rahoituslaitosten tarkastella sitä kuin matalan riskin varojen suuri mahdollisuus takaisinmaksu., Osa valtion velkakirjoista nähdään riskialttiimpina kuin toiset. Maan ulkomaanvelkaa voidaan pitää kestämättömänä suhteessa sen bruttokansantuotteeseen tai varantoihin, tai maa voi muuten laiminlyödä velkansa. Yleensä, kuitenkin, valtion velka on todennäköisesti palata arvoa, ja siksi on turvallisempaa verrattuna muihin sijoitusmuotoihin, vaikka ansaittu korko ei ole korkea.

Miksi Kiinan ostaa YHDYSVALTAIN velka?

Kiina ostaa Yhdysvaltain velkaa samoista syistä kuin muutkin maat ostavat Yhdysvaltain velkaa kahdella varauksella., Vuoden 1997 lamauttava Aasian finanssikriisi sai Aasian taloudet, myös Kiinan, rakentamaan valuuttavarantoja turvaverkkona. Erityisesti Kiinalla on suuri valuuttavaranto, joka oli rakennettu ajan mittaan johtuu osittain pysyviä ylijäämäinen vaihtotase, estää rahavirrat kaupan ja investointien horjuttaa taloutta.

Kiinan suuret Yhdysvaltain valtiokonttorit kertovat yhtä paljon Yhdysvaltain vallasta maailmantaloudessa kuin mikä tahansa Kiinan talouden erityispiirre. Yleisesti ottaen Yhdysvaltain velka on kysynnän valtti. Se on turvallinen ja kätevä., Maailman varantovaluuttana Yhdysvaltain Dollaria käytetään laajasti kansainvälisissä liiketoimissa. Kauppatavarat hinnoitellaan dollareissa ja suuren kysynnän vuoksi Dollari voidaan helposti lunastaa. Lisäksi Yhdysvaltain hallitus ei ole koskaan laiminlyönyt velkojaan.

Keskustelun Scott Miller

Huolimatta YHDYSVALTAIN velka on houkutteleva ominaisuuksia, jatkoi YHDYSVALTAIN velka rahoitus on huolissaan taloustieteilijät, jotka pelkäävät, että äkillinen pysähdys pääomavirrat yhdysvaltoihin voisi kipinä sisäistä kriisiä.1 siten, U. S., riippuvuus velkarahoituksen olisi haasteita—ei, jos Kiinan kysynnän keskeytettiin, mutta jos kysyntä kaikki rahoitusalan toimijat yhtäkkiä pysähtyi.2

alueellisesta näkökulmasta katsottuna Aasian mailla on epätavallisen paljon Yhdysvaltain velkaa vastauksena vuoden 1997 Aasian finanssikriisiin. Aikana Aasian talouskriisin Kriisi, Indonesia, Korea, Malesia, Filippiinit ja Thaimaa näki saapuvan investoinnit kaatua arviolta -$12,1 miljardia dollaria 93 miljardia euroa eli 11 prosenttia niiden yhteenlaskettu kriisiä edeltäneelle BKT: stä.,3 vastauksena, Kiinan, Japanin, Korean ja Kaakkois-Aasian maiden ylläpitää suuri varautumisen pahan päivän varoja valuuttavaranto, joka—turvallisuus ja mukavuus—ovat YHDYSVALTAIN velka. Nämä politiikat vahvistettiin vuoden 2008 jälkeen, jolloin Aasian taloudet ylpeilivät suhteellisen nopealla elpymisellä.

kansallisesta näkökulmasta, Kiinan ostaa YHDYSVALTAIN velka, koska sen monimutkainen rahoitusjärjestelmä. Keskuspankin on ostettava Yhdysvaltain Valtionkassoja ja muuta ulkomaista omaisuutta estääkseen kassavirtoja aiheuttamasta inflaatiota., Kiinan tapauksessa ilmiö on epätavallinen. Kiinan kaltainen maa, joka säästää enemmän kuin investoi kotimaassa, on tyypillisesti kansainvälinen lainanantaja.4

inflaation välttämiseksi Kiinan keskuspankki poistaa tämän tulevan ulkomaanvaluutan ostamalla ulkomaisia omaisuuseriä—mukaan lukien Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjoja—prosessissa, jota kutsutaan ”sterilisaatioksi.”Tämä järjestelmä on haitta tuottaa tarpeettoman alhainen tuotto: vetoamalla FDI, Kiinalaiset yritykset lainata ulkomailta korkeat korot, kun taas Kiina on edelleen lainata ulkomaisille yhteisöille alhainen korkotaso.,5 Tämä järjestelmä pakottaa myös Kiinan ostamaan ulkomaisia varoja, mukaan lukien turvallinen, kätevä Yhdysvaltain velka.

kuka omistaa eniten Yhdysvaltain velkaa?

noin 70 prosenttia Yhdysvaltain velasta on kotimaisten rahoitusalan toimijoiden ja instituutioiden hallussa Yhdysvalloissa. Yhdysvaltain Valtionkassat edustavat kätevää, nestemäistä, vähäriskistä arvovarastoa. Nämä ominaisuudet tekevät siitä houkuttelevan monipuolinen rahoitusalan toimijat, keski-pankit haluavat pitää rahaa reserve yksityiset sijoittajat etsivät alhaisen riskin asset portfolio.

koko Yhdysvalloista., kotimaisilla julkisilla toimijoilla, hallitustenvälisillä omistuksilla, mukaan lukien sosiaaliturva, on hallussaan yli kolmannes Yhdysvaltain valtion arvopapereista. Valtiovarainministeri on lain mukaan sijoittaa sosiaaliturva verotuloja USA-liikkeeseen tai taannut arvopapereita, tallennettu rahastoja hallinnoi Valtiovarainministeriö.

Federal Reserve on toiseksi suurin osuus YHDYSVALTAIN Valtiovarainministeriön, noin 13 prosenttia kaikista USA: n valtion velkasitoumukset. Miksi maa ostaisi Oman velkansa? Kuten USA., keskuspankki, Federal Reserve on säädettävä rahamäärä liikkeessä sopivaksi taloudellisen ympäristön. Keskuspankki hoitaa tätä tehtävää avomarkkinaoperaatioilla-ostamalla ja myymällä rahoitusvaroja, kuten valtiovarainministeriön laskuja, rahan lisäämiseksi tai poistamiseksi taloudesta. Ostamalla omaisuutta pankkien, Federal Reserve paikoissa uutta rahaa liikkeeseen, jotta pankit lainaavat enemmän, kannustaa liiketoimintaa, ja auttaa talouden elpymistä.

lukuun ottamatta Federal Reserve and Social Securityä, useilla muilla yhdysvaltalaisilla rahoitusalan toimijoilla on hallussaan Yhdysvaltain valtiovarainministeriön arvopapereita., Näitä rahoitusalan toimijoita ovat valtion ja kuntien hallitukset, sijoitusrahastot, vakuutusyhtiöt, julkiset ja yksityiset eläkkeet sekä yhdysvaltalaiset pankit. Yleisesti ottaen heillä on hallussaan Yhdysvaltain valtiovarainministeriön arvopapereita vähäriskisenä omaisuuseränä.

suurin vaikutus laajassa mittakaavassa kaatopaikka YHDYSVALTAIN Valtiovarainministeriön mukaan Kiina olisi, että Kiina olisi todella vie vähemmän tavaroita yhdysvaltoihin.

– Scott Miller

Kaiken kaikkiaan ulkomaiden kukin muodostavat suhteellisen pienen osan YHDYSVALTAIN velan haltijoille., Vaikka Kiinan omistukset ovat edustaneet viime vuosina vajaat 20 prosenttia Yhdysvaltain ulkomaisesta velasta, tämä osuus on vain 5-7 prosenttia Yhdysvaltain kokonaisvelasta. Kiinan omistukset putosivat marraskuussa 2016 1,05 biljoonaan dollariin, mikä oli alin taso sitten vuoden 2010. Lisäksi Japani on toisinaan ohittanut Kiinan suurimpana ulkomaisena Yhdysvaltain velan haltijana. Näin on ollut kesäkuusta 2019 lähtien, kun Kiinan omistukset ovat laskeneet ja Japanin omistukset nousseet.

kansainvälisesti tilanne on yleinen: suurin osa valtionlainoista pidetään kotimaassa., Euroopan rahoituslaitoksilla on enemmistö Euroopan valtioiden joukkolainoista. Samoin Japanin kotimaisilla rahoitusalan toimijoilla on noin 90 prosenttia Japanin valtion nettovelasta. Yhdysvaltain valtionlainojen kansainvälisestä kysynnästä huolimatta Yhdysvallat ei siis ole poikkeus maailmanlaajuiseen trendiin: Yhdysvaltain kotimaisilla toimijoilla on enemmistö Yhdysvaltain valtionlainoista.

1. Ashvin Ahuja et al., ”Loppu Kiinan epätasapainosta?, ”in China’ s Economy in Transition: From External to Internal Rebalancing, toim., Anoop Singh, Malhar Nabar, ja Papa N ’ diaye (Washington, DC: Kansainvälinen valuuttarahasto, 2013), 11.
2. niille, jotka ovat kiinnostuneita 2008 kriisi ja suhde keskuudessa YHDYSVALTAIN velka, kansainvälisten pääomavirtojen, ja maailmankaupan, ks Varata Intian Keskuspankin Pääjohtaja Raghuram Rajan on erittäin oivaltava ja helposti analyysi, Vika-Linjat: Miten Piilotettu Murtumat Uhkaavat Edelleen Maailman Talouden (New Jersey: Princeton University Press, 2010).
3. Steven Radelet ja Jeffrey Sachs,” Itä-Aasian finanssikriisin puhkeaminen”, valuuttakriiseissä, toim., Paul Krugman (Chicago: University of Chicago Press, 2000), 111.
4. Yu Yongding, ”Kiinan talouden tasapainottaminen”, Oxford Review of Economic Policy, Vol. 28, nro 3, 2012, 560.
5. Yu Yongding, ”Kiinan talouden tasapainottaminen”, Oxford Review of Economic Policy, Vol. 28, nro 3, 2012, 560.