las crisis monetarias y las crisis de deuda soberana que han ocurrido con creciente frecuencia desde la crisis de la deuda Latinoamericana de la década de 1980 han inspirado una gran cantidad de investigación. Ha habido varias «generaciones» de modelos de crisis monetarias.
primera generacióneditar
La ‘primera generación’ de modelos de crisis monetarias comenzó con la adaptación de Paul Krugman del modelo de Stephen Salant y Dale Henderson de ataques especulativos en el mercado del oro., En su artículo, Krugman argumenta que un ataque especulativo repentino a un tipo de cambio fijo, a pesar de que parece ser un cambio irracional en las expectativas, puede resultar del comportamiento racional de los inversores. Esto sucede si los inversores prevén que un gobierno tiene un déficit excesivo, lo que hace que se quede corto de activos líquidos o de moneda extranjera «más dura» que puede vender para apoyar su moneda a la tasa fija., Los inversores están dispuestos a seguir manteniendo la moneda mientras esperen que el tipo de cambio permanezca fijo, pero huyen de la moneda en masa cuando anticipan que la paridad está a punto de terminar.
segunda generacióneditar
La ‘segunda generación’ de modelos de crisis monetarias comienza con el artículo de Obstfeld (1986). En estos modelos, las dudas sobre si el Gobierno está dispuesto a mantener su paridad de tipo de cambio conducen a múltiples equilibrios, lo que sugiere que las profecías autocumplidas pueden ser posibles., Específicamente, los inversores esperan un compromiso contingente por parte del gobierno y si las cosas se ponen lo suficientemente mal, la paridad no se mantiene. Por ejemplo, en la crisis del MTC de 1992, el Reino Unido estaba experimentando una recesión económica justo cuando Alemania estaba en auge debido a la reunificación. Como resultado, el Bundesbank alemán aumentó las tasas de interés para frenar la expansión. Para mantener la paridad con Alemania, habría sido necesario que el Banco de Inglaterra desacelerara aún más la economía del Reino Unido aumentando también sus tasas de interés., Como el Reino Unido ya estaba en una recesión, el aumento de los tipos de interés habría aumentado aún más el desempleo y los inversores anticiparon que los políticos del Reino Unido no estaban dispuestos a mantener la paridad. Como resultado, los inversores atacaron la moneda y el Reino Unido abandonó la paridad.
tercera generacióneditar
los modelos de «tercera generación» de crisis monetarias han explorado cómo los problemas en el sistema bancario y financiero interactúan con las crisis monetarias, y cómo las crisis pueden tener efectos reales en el resto de la economía.,
McKinnon & Pill (1996), Krugman (1998), Corsetti, Pesenti, & Roubini (1998) sugirió que el «endeudamiento excesivo» de los bancos para financiar Préstamos por riesgo moral era una forma de deudas gubernamentales ocultas (en la medida en que los gobiernos rescatarían a los bancos en quiebra).
Radelet & Sachs (1998) sugirió que los pánicos autocumplidos que golpean a los intermediarios financieros, fuerzan la liquidación de activos a largo plazo, lo que luego» confirma » los pánicos.,
Chang y Velasco (2000) argumentan que una crisis monetaria puede causar una crisis bancaria si los bancos locales tienen deudas denominadas en moneda extranjera,
Burnside, Eichenbaum y Rebelo (2001 y 2004) argumentan que una garantía gubernamental del sistema bancario puede dar a los bancos un incentivo para asumir deuda externa, haciendo que tanto la moneda como el sistema bancario sean vulnerables a ataques.
Krugman (1999) sugirió otros dos factores, en un intento de explicar la crisis financiera asiática: (1) los balances de las empresas afectan su capacidad de gastar, y (2) los flujos de capital afectan el tipo de cambio real., (Propuso su modelo como «otro candidato para el modelado de crisis de tercera generación» (p32)). Sin embargo, el sistema bancario no juega ningún papel en su modelo. Su modelo condujo a la prescripción Política: imponer un toque de queda a la fuga de capitales que fue implementado por Malasia durante la crisis financiera asiática.