de valutakriser og statsgældskriser, der er opstået med stigende hyppighed siden den latinamerikanske gældskrise i 1980 ‘ erne, har inspireret en enorm mængde forskning. Der har været flere ‘generationer’ af modeller for valutakriser.
Første generationEdit
Den “første generation” af modeller af valutakriser begyndte med Paul Krugman ‘s tilpasning af Stephen Salant og Dale Henderson’ s model for spekulative angreb på guldmarkedet., I sin artikel hævder Krugman, at et pludseligt spekulativt angreb på en fast valutakurs, selv om det ser ud til at være en irrationel ændring i forventningerne, kan skyldes investorernes rationelle adfærd. Dette sker, hvis investorer forudser, at en regering har et uforholdsmæssigt stort underskud, hvilket får den til at løbe tør for likvide aktiver eller “hårdere” udenlandsk valuta, som den kan sælge for at støtte sin valuta til fast rente., Investorer er villige til at fortsætte med at holde valutaen, så længe de forventer, at valutakursen forbliver fast, men de flygter fra valutaen en masse, når de forventer, at peg er ved at ende.
anden generationEdit
den ‘anden generation’ af modeller af valutakriser starter med papiret fra Obstfeld (1986). I disse modeller, tvivl om, hvorvidt regeringen er villig til at opretholde sin valutakurs pind føre til flere ligevægte, tyder på, at selvopfyldende profetier kan være muligt., Specifikt forventer investorer en betinget forpligtelse fra regeringen, og hvis tingene bliver dårlige nok, opretholdes pinden ikke. I ERM-krisen i 1992 oplevede Det Forenede Kongerige f.eks. en økonomisk afmatning, ligesom Tyskland blomstrede på grund af genforeningen. Som et resultat øgede den tyske Bundesbank renten for at bremse udvidelsen. For at opretholde stiften til Tyskland ville det have været nødvendigt for Bank of England at bremse den britiske økonomi yderligere ved at øge renten., Da Det Forenede Kongerige allerede var i en nedtur, ville stigende renter have øget arbejdsløsheden yderligere, og investorer forventede, at de britiske politikere ikke var villige til at opretholde peg. Som et resultat angreb investorer valutaen, og Det Forenede Kongerige forlod pinden.
tredje generationrediger
‘tredje generationens’ modeller for valutakriser har undersøgt, hvordan problemer i bank-og finanssystemet interagerer med valutakriser, og hvordan kriser kan have reelle effekter på resten af økonomien.,
McKinnon & p-Piller (1996), Krugman (1998), Corsetti, Pesenti, & Roubini (1998) foreslog, at “over låne” fra banker til at finansiere moral hazard udlån var en form for skjult offentlige gæld (i den udstrækning, at regeringerne vil redde nødlidende banker).
Radelet& Sachs (1998) foreslog, at selvopfyldende panik, der ramte de finansielle formidlere, tvinger likvidation af langvarige aktiver, som derefter “bekræfter” panikerne.,
Chang og Velasco (2000) argumenterer for, at en valutakrise kan medføre, at en bank-krise, hvis lokale banker har gæld denomineret i udenlandsk valuta,
Burnside, Eichenbaum, og Rebelo (2001 og 2004) argumenterer for, at en statsgaranti af banksystemet kan give bankerne et incitament til at tage på den udenlandske gæld, hvilket gør både valuta og banksystemet sårbare over for angreb.
Krugman (1999) foreslog yderligere to faktorer i et forsøg på at forklare den asiatiske finanskrise: (1) virksomhedernes balancer påvirker deres evne til at bruge, og (2) kapitalstrømme påvirker realkursen., (Han foreslog sin model som “endnu en kandidat til tredje generation krise modellering” (p32)). Banksystemet spiller dog ingen rolle i hans model. Hans model førte til den politiske recept: pålægge et udgangsforbud på kapitalflyvning, som blev implementeret af Malaysia under den asiatiske finanskrise.